ECONOMIA
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Economia: Rostagno (Bce) a "Il Sole 24 Ore", senza misure di liquidità l'Eurozona sarebbe già in recessione (3)
 
 
Roma, 01 ott 09:50 - (Agenzia Nova) - "Le Tltro e gli acquisti di titoli emessi da compagnie private - riprende Rostagno - servono a far sì che il margine di credito che le banche caricano sui tassi di riferimento di cui ho detto quando prestano alle famiglie e alle imprese e lo spread che il mercato carica sugli stessi tassi quando presta alle imprese comprando i loro bonds, rimangano contenuti. Ma, osservando gli effetti di questi strumenti sulle condizioni finanziarie e sull'economia, abbiamo visto che c'è una stretta complementarietà fra di loro che rende l'effetto totale del pacchetto più forte di quello che risulterebbe dalla somma delle sue parti. L'uno aiuta e rafforza l'altro". Un esempio: "le banche che prendono a prestito fondi Tltro devono pagare un tasso indicizzato al tasso sulle nostre operazioni principali di rifinanziamento, che ora è zero. Ma se usano questi fondi per espandere i propri prestiti alla clientela, il tassoTltro può diventare negativo. I tassi negativi ele Tltro interagiscono nel rafforzare gli incentivi delle banche alla creazione di credito e a far sì che il credito bancario sia vantaggioso per famiglie e imprese". L'ultimo Consiglio Direttivo della Bce ha modificato la cosiddetta forward guidance. "Le 'indicazioni prospettiche' sono gli orientamenti attesi futuri dei tassi guida della Bce. A settembre la frase è stata cambiata con due obiettivi. Per prima cosa, è stato ribadito quanto era stato già detto a luglio, e cioè che il Consiglio direttivo considerai tassi di inflazione che si sono visti negli ultimi tempi, inflazione realizzata e prevista, come troppo bassi e non in linea con il mandato. Per questo, la nuova formulazione dice che i tassi Bce rimarranno ai livelli attuali, o anche più bassi dei livelli attuali, finché l'inflazione prevista non raggiunga livelli 'sufficientemente vicini' anche se inferiori al 2 per cento. C'è una seconda condizione: non sarà sufficiente vedere l'inflazione prevista convergere a livelli 'sufficientemente vicini' al 2 per cento. L'inflazione futura nelle previsioni dovrà anche 'convergere saldamente' a quei livelli". Il nuovo programma di acquisti App è stato chiamato dal mercati Qe infìnity. Quanto spazio resta per continuare fare gli acquisti netti? (segue) (Rin)
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